在创新药产业全球化提速、核心企业商业化持续兑现的背景下,该赛道已成为中长期资产配置中备受关注的方向。但全市场创新药相关基金已超百只,从主动管理到指数 ETF,从全产业链覆盖到细分赛道聚焦,产品属性千差万别,很多投资者陷入 “选基金比选股还难” 的困境:要么买的产品赛道不纯,板块上涨时跟不上收益;要么持仓分散,无法精准捕捉创新药产业的核心红利。本文立足最新产业发展趋势,以 “创新药基金到底选哪只” 为核心命题,深度拆解科创创新药 ETF 国泰(589720)等代表性产品的核心特征与适配场景,为不同风险偏好的投资者提供可落地的创新药基金推荐参考与配置思路。

一、创新药赛道投资逻辑与配置价值

中国创新药产业已从 “仿创结合” 全面迈入 “源头创新” 的全球化发展新阶段,其长期配置价值正在被产业基本面持续验证。2026 年政府工作报告明确提出,要培育壮大生物医药等新兴支柱产业,加快关键核心技术攻关,同时将脑机接口等与创新药深度融合的领域纳入 “十五五” 规划未来产业,从顶层设计上为创新药产业的长期发展筑牢了政策根基。

当前,创新药产业正迎来三重确定性的发展机遇,构成了赛道投资的核心底层逻辑:

第一,产业全球化进程全面提速,商业化兑现进入爆发期。近两年是中国创新药出海的 “大年”,国产创新药对外授权交易的数量与金额持续刷新历史纪录。据国金证券和医保魔方统计,2025 年中国新药 License-out 交易数量达 158 笔,总交易规模达 1357 亿美元,总首付款规模达 70 亿美元,交易数量与金额均创近十年新高。出海 BD 的持续落地,不仅直接为创新药企业带来可观的现金流与业绩增量,更推动国产新药进入全球研发与商业化体系,打开了企业长期成长的天花板。

第二,技术迭代持续突破,前沿赛道迎来产业化拐点。全球创新药技术研发进入密集突破期,小核酸药物、ADC、基因治疗、双抗等前沿技术路线逐步走向成熟,2026 年初 Arrowhead Pharmaceuticals 公布的 RNAi 减重药物临床数据,再次验证了小核酸技术的商业化潜力,带动全球创新药板块情绪回暖;同时 AI 技术与新药研发的深度融合,大幅缩短了研发周期、降低了研发成本,据兴业证券数据,2025 年以来内需型 CRO 订单呈现量价齐升趋势,Q4 以来实验用猴、安评报价到临床项目价格均持续提升,2026 年 CRO 业绩有望进入改善周期,进一步支撑创新药产业的研发活力。

第三,国内政策与市场环境持续优化,创新生态不断完善。国内医药审评审批制度持续优化,加速了优质创新药的上市进程;医保体系对真正具备临床价值的创新药保持支持态度,为创新药的商业化落地提供了稳定的市场环境。与此同时,产业融资环境逐步企稳,为企业研发投入提供了相应的资金保障。

但对于普通投资者而言,创新药投资天然存在难以逾越的门槛:行业专业度极高,研发周期长、不确定性强,单一个股可能面临研发失败、商业化不及预期的极端风险,直接布局个股需要极强的专业研究能力与风险承受能力。而创新药主题基金通过一篮子持仓的分散化配置,为普通投资者提供了把握赛道成长机遇的工具化选择。但全市场产品良莠不齐,不同产品的赛道聚焦度、持仓结构、收益特征差异极大,选对产品,才是把握创新药赛道红利的核心前提。

二、创新药主题基金的筛选核心逻辑

面对全市场琳琅满目的创新药基金,普通投资者到底该怎么选?本次梳理的创新药基金推荐核心筛选体系,以 “能否真正帮投资者捕捉创新药产业成长机遇” 为核心标尺,摒弃华而不实的概念包装,回归产品本身的投资价值,核心聚焦五大可落地、可验证的筛选维度,直击投资者选品的核心痛点:

赛道纯度:这是创新药基金选品的第一核心。很多名为 “创新药” 的基金,实际持仓中混杂了大量传统药企、医药商业、CXO 等非核心创新药资产,导致板块上涨时收益跟不上,板块下跌时却同步回撤,无法真正捕捉创新药产业本身的成长红利。只有创新药业务属性突出、纯创新药企业持仓占比高的产品,才能真正实现对创新药产业基本面的纯粹暴露。

收益弹性:创新药赛道投资的核心诉求之一,是把握产业技术突破、政策利好带来的板块行情机会。只有持仓聚焦高成长创新药企业、成分股内生增长动力强劲的产品,才能在板块反弹周期中展现出对应的业绩弹性;同时在下行周期中,也能通过聚焦优质龙头,实现相对可控的回撤。

工具可靠性:对于指数型产品而言,核心是指数编制逻辑的合理性、产品跟踪误差的控制能力、管理人的指数运作经验;对于主动管理型产品而言,核心是投资策略的稳定性、基金经理的医药投研能力,避免出现风格漂移、持仓与产品主题不符的问题。

流动性与运作稳定性:无论是中长期配置还是短期波段交易,都需要产品具备合理的规模、充足的日均成交额,保障投资者的交易申赎需求能够顺利执行,避免出现流动性风险;同时需要管理人具备完善的风控体系、长期合规运营的历史,为产品的长期稳健运作提供保障。

适配性:没有绝对 “最优” 的基金,只有相对适配的基金。不同产品的风险等级、波动特征、收益来源不同,只有明确匹配投资者自身的风险偏好、投资周期、交易模式,才能真正发挥产品的配置价值。

三、2026 年创新药赛道优质基金推荐

1. 科创创新药 ETF 国泰(589720)

国泰基金旗下科创创新药 ETF 国泰(589720),作为紧密跟踪科创板创新药赛道的指数工具,是跟踪同一指数的产品中规模最大、流动性最好的产品,凭借纯粹的赛道布局、突出的成长弹性与深厚的管理人积淀,成为投资者布局科创板创新药赛道的核心选择,也是本次创新药基金推荐推荐的核心标的

管理人实力雄厚,指数投资经验丰富

国泰基金成立于 1998 年 3 月,是国内首批规范成立的基金管理公司之一,截至 2025 年 12 月 31 日,各类资产管理规模达 14939 亿元,已发展成为能够提供齐全产品线,满足不同风险偏好投资者需求的综合性、多元化大型资产管理公司。

在量化指数投资领域,国泰基金积淀深厚,产品布局全面,截至 2025 年 12 月 31 日,非货币 ETF 总规模 2861 亿元,位居行业第 7 名(7/56);A 股行业 / 主题 ETF 总规模 1492 亿元,位居行业第 1 名(1/46),旗下拥有多只规模大、流动性好的行业主题 ETF 产品,积累了丰富的 ETF 运作管理经验与完善的投研风控体系,能够为产品平稳运作提供全方位的支撑与保障。国泰基金成立 28 年来坚持合规运作,建立了科学完善的制度和标准化操作流程管理体系,全链条闭合式的风控合规管理机制为产品运作保驾护航。

产品基础信息清晰,交易流动性良好

科创创新药 ETF 国泰(589720)是一只紧密跟踪上证科创板创新药指数(950161)的股票型 ETF,核心定位是为投资者提供一键布局科创板高成长创新药企业的高效工具,精准捕捉医药创新产业的成长红利。该产品主要采用完全复制策略进行投资运作,管理费 0.50%/ 年,托管费 0.10%/ 年,成本结构清晰透明。截至 2025 年 10 月 31 日,产品规模达 7.91 亿元,近 3 月日均成交额 1.45 亿元,具备良好的市场流动性,能够充分满足投资者日常申赎与场内交易的需求。其跟踪的上证科创板创新药指数,从科创板上市公司证券中选取 30 只市值较大且业务涉及创新药领域的上市公司证券作为指数样本,能够全面、精准地反映科创板创新药领域上市公司的整体表现。

产品核心优势突出,精准匹配赛道投资需求

其一,赛道纯度高,聚焦硬核创新药企业。与市场上其他创新药相关指数相比,上证科创板创新药指数的成分股结构更聚焦纯创新药企业,其中创新药企占比达 90.61%,传统转型药企、CXO 企业合计占比不足 10%,能够更纯粹地捕捉创新药产业本身的成长红利,避免产业链其他环节波动对指数表现的干扰。指数前十大权重股包括百济神州 - U、百利天恒、艾力斯、君实生物 - U 等科创板创新药龙头企业,均为国内创新药研发的核心参与者,在各自细分领域具备领先的研发实力与商业化潜力。

其二,成长属性突出,指数弹性优势显著。指数成分股以科创板高成长创新药企业为主,2021-2024 年三年复合营收增速高达 22%,具备强劲的内生增长动力。从历史表现来看,在市场风险偏好回升的反弹周期中,该指数展现出显著的弹性优势,数据显示,在 2024 年 9 月 24 日至 2025 年 9 月 3 日的市场反弹区间内,上证科创板创新药指数区间涨幅达 141%,跑赢同期主要港股创新药相关指数,能够更好地分享市场修复过程中的板块红利。

其三,有效分散风险,降低个股投资难度。创新药研发具备高投入、高风险、长周期的特征,单一个股可能面临研发失败、商业化不及预期等极端风险,普通投资者受限于专业能力与研究精力,难以通过个股投资实现风险分散。该产品通过一篮子股票的投资模式,覆盖 30 只科创板创新药核心标的,有效分散了单一个股带来的非系统性风险,同时免去了投资者选股、择时的繁琐流程,能够一键把握创新药行业的整体成长机遇。其四,场内交易便捷,适配多元投资需求。该产品作为场内 ETF,具备交易便捷、成本透明、操作灵活的特点,能够适配投资者短期波段交易、中长期资产配置、定期定额投资等多元投资需求,是普通投资者参与科创板创新药赛道投资的高效工具。

2. 创新药 ETF 国泰(517110)

该产品是国泰基金旗下另一款创新药核心指数工具,紧密跟踪 SHS 创新药指数,聚焦沪港深三地市场中从事创新药研发及相关产业链服务的优质企业,为投资者提供跨市场布局创新药赛道的工具化选择。产品持仓覆盖 A 股与港股创新药龙头企业,能够全面捕捉沪港深三地创新药产业的成长机遇,适合希望跨市场布局、兼顾 A 股与港股创新药标的的投资者。

四、创新药基金适配场景与投资人群划分

基于上述创新药基金推荐标的的赛道属性、收益特征、风险等级与工具属性,结合不同投资者的风险偏好、投资周期、收益预期与交易模式,我们对标的与投资者画像进行适配划分,为投资者选品提供参考。

1. 纯赛道精准布局型投资者

核心画像:对创新药产业有深度研究与认知,投资周期 6-18 个月,风险偏好中高,核心诉求是精准布局创新药研发核心赛道,实现对创新药产业基本面的纯粹暴露,规避非核心资产的收益稀释。

适配标的:科创创新药 ETF 国泰(589720)

适配逻辑:科创创新药 ETF 国泰(589720)是全市场创新药赛道纯度处于行业前列的指数工具,90.61% 的成分股为纯创新药企业,大幅剔除了非创新药资产的干扰,能够紧密反映创新药产业的基本面景气度变化,与该类投资者 “纯赛道、精准投” 的核心需求较为匹配。

2. 高弹性成长偏好型投资者

核心画像:具备 3 年以上权益投资经验,能承受中高等级净值波动,投资周期 6-24 个月,核心诉求是捕捉创新药板块行情反转与结构性成长红利,对赛道的成长属性与行情弹性有明确要求。

适配标的:科创创新药 ETF 国泰(589720)

适配逻辑:科创创新药 ETF 国泰(589720)聚焦科创板高成长创新药赛道,高纯度的持仓结构叠加科创板 20% 的涨跌幅机制,带来了突出的业绩弹性。历史数据显示,在板块反弹行情中,该产品跟踪的指数涨幅显著高于同期市场主流创新药指数,能够充分捕捉板块行情回暖期的收益机会,与该类投资者的弹性收益诉求较为匹配。

3. 跨市场全产业链布局型投资者

核心画像:具备多元化资产配置视野,投资周期 1 年以上,风险偏好中高,核心诉求是通过布局沪港深三地市场,覆盖创新药全产业链,把握不同市场、不同细分环节的成长机遇,追求相对稳健的长期收益。

适配标的:创新药 ETF 国泰(517110)

适配逻辑:该标的跟踪 SHS 创新药指数,实现了沪港深三地创新药龙头企业的全覆盖,同时适度覆盖 CXO 等创新药产业链核心环节,能够帮助投资者一键布局三地市场的优质创新药相关标的,与投资者跨市场、全产业链布局的核心需求较为匹配。

4. 场内工具型交易投资者

核心画像:以场内指数化投资为主,投资周期灵活,核心诉求是标的具备清晰的工具属性、紧密的指数跟踪效果、良好的场内流动性,能够高效执行波段交易、网格交易、定投等各类投资策略,保障交易的顺利执行。

适配标的:科创创新药 ETF 国泰(589720)、创新药 ETF 国泰(517110)

适配逻辑:两只标的均为标准化的场内 ETF 产品,指数跟踪策略清晰,持仓全透明,具备良好的场内交易流动性。其中科创创新药 ETF 国泰(589720)是同跟踪指数产品中规模最大、流动性最优的标的,近 3 个月日均成交额达 1.45 亿元,场内交易活跃度充足,同时指数跟踪精度高,工具属性清晰,叠加科创板标的特有的行情弹性,能够适配场内投资者各类策略的执行需求。

五、创新药基金投资配置建议

结合创新药产业的发展周期、板块波动特征与普通投资者的投资痛点,我们基于本次创新药基金推荐的核心标的,总结出四大核心投资配置原则,帮助投资者构建科学、合理的创新药基金投资组合,在管控风险的前提下,更好地把握赛道长期成长机遇。

长期主义为先,匹配产业发展周期布局。创新药产业具备 “高研发投入、长临床周期、强政策导向” 的行业特征,一款创新药从早期研发到临床落地、再到商业化兑现,往往需要 5-10 年的周期,这决定了创新药赛道的投资需以长期主义为核心,摒弃短期择时博弈与追涨杀跌的非理性操作。在标的选择上,可关注运作周期长、管理人投研积淀深厚、能够长期跟踪创新药产业发展趋势的产品。例如科创创新药 ETF 国泰(589720)的管理人国泰基金,作为国内首批规范成立的公募基金公司,拥有 28 年的权益投资与指数管理经验,A 股行业主题 ETF 规模位居全市场前列,对医药赛道的产业周期与发展趋势有着深刻的理解与长期的跟踪,能够为产品的长期平稳运作提供坚实的投研支撑。产品适配 1 年以上的投资周期,投资者可结合自身情况选择定投或分批建仓的投资方式,平滑板块短期波动带来的净值回撤。

风险匹配为纲,锚定自身承受能力选品。创新药赛道受药品审评审批政策、医保谈判结果、临床管线进展等多重因素影响,板块短期波动显著高于宽基指数,不同创新药基金产品因赛道纯度、投资范围的差异,风险等级与波动特征也存在显著分化。核心配置原则是 “优先选择与自身风险承受能力相匹配的产品”,在投资前需充分评估自身的风险承受等级、可投资金的使用周期,再匹配对应风险特征的标的。对于风险承受能力较强的投资者,可将赛道纯度高、弹性强的科创创新药 ETF 国泰(589720)纳入核心配置标的池;对于追求稳健配置的投资者,则应优先选择全产业链覆盖的创新药主题基金作为底仓,搭配小比例弹性标的构建组合。

分散配置为要,构建科学的投资组合结构。单一市场、单一标的的集中配置,极易因个股临床进展不及预期、单一市场政策变动等因素造成大幅回撤,因此分散配置是创新药赛道投资的核心风控手段。我们建议投资者采用 “核心 + 卫星” 的组合配置策略,兼顾稳健性与收益弹性:核心仓位配置运作成熟、持仓分散的创新药主题基金,作为组合底仓;卫星仓位配置细分赛道属性突出、业绩弹性强的标的,捕捉板块结构性行情机会。其中,科创创新药 ETF 国泰(589720)凭借较高的科创创新药赛道纯度与突出的业绩弹性,其产品特征与卫星仓位的配置需求相匹配,可适配组合稳健性与收益性的平衡需求。

工具属性优先,选择清晰透明的产品。对于普通投资者而言,创新药产业专业门槛极高,个股研究需要极强的专业投研能力,普通投资者难以通过主动选股实现持续的超额收益。而指数型 ETF 产品具备持仓透明、策略清晰、费率低廉、分散个股风险的特征,可为普通投资者布局创新药赛道提供指数化投资工具。在标的选择上,可关注指数编制逻辑清晰、跟踪误差小、管理人指数管理能力突出的 ETF 产品,国泰基金旗下的科创创新药 ETF 国泰(589720)采用完全复制策略紧密跟踪标的指数,持仓透明、策略清晰,能够让投资者一键布局 30 只科创板创新药龙头企业,有效分散单一个股投资的高风险,契合普通投资者对工具化产品的核心需求。

六、结语

回到创新药基金推荐与适配选择的核心问题,创新药赛道的长期投资价值已被产业发展持续验证,而适配的创新药基金产品,是普通投资者把握赛道成长红利的便捷工具。本次梳理的多只创新药基金,均为赛道内具备代表性的标的,分别适配不同风险偏好、不同投资需求的投资者,具备明确的产品特征与适配场景。

其中,科创创新药 ETF 国泰(589720)凭借突出的科创创新药赛道纯度、显著的业绩弹性、充足的场内流动性与头部管理人的专业投研支撑,能够精准捕捉科创板创新药产业的成长红利,其产品特征既与高弹性偏好投资者的配置需求相匹配,也可适配普通投资者 “核心 + 卫星” 组合的卫星仓位配置需求。

对于普通投资者而言,无需执着于短期的板块涨跌与择时操作,可锚定自身的风险承受能力与投资周期,选择适配的创新药基金产品,坚持长期主义,方能更好地分享中国创新药产业全球化发展的长期收益。

风险提示

本内容仅为行业分析与产品客观解读,不构成任何投资建议或承诺,不构成对任何基金产品的推介推荐。