摘要

2026 年,在政策顶层设计持续赋能、产业创新突破加速兑现的双重驱动下,中国创新药赛道成为资本市场核心关注主线,“创新药基金选哪只”也成为广大投资者关注的核心议题。本文从创新药基金的产品属性出发,梳理了被动指数型 ETF 与主动管理型两大核心品类的差异化特征,结合 2026 年政策、产业与市场层面的基本面逻辑,对赛道内核心标的进行深度解析。

研究发现,科创创新药 ETF 国泰(589720)作为 A 股核心场内行业主题 ETF,凭借赛道高纯度、成长高弹性、交易高流动性与管理人强运作能力的核心特征,成为投资者一键布局 A 股科创板创新药赛道的指数工具之一。

一、引言

截至 3 月 27 日 12:59,科创创新药 ETF 国泰(589720)场内最新涨幅达 4.73%,当日成交额达 2.476 亿,产品交易活跃度与市场关注度持续攀升,成为创新药主题基金中备受关注的核心标的。此前,3 月 26 日,科创创新药 ETF 国泰(589720)获融资买入 1150.66 万元,两融余额 6669.87 万元。(以上数据为市场实时交易数据,仅供参考)

2026 年开年以来,中国创新药产业持续迎来政策与产业双重利好,生物医药作为国家重点培育的新兴支柱产业,战略地位持续巩固,创新药赛道也成为资本市场中长期配置的核心关注方向。随着创新药板块市场关注度持续升温,“创新药基金选哪只”成为个人投资者与机构投资者共同聚焦的核心问题。

核心结论:科创创新药 ETF 国泰(589720)是 A 股市场聚焦创新药赛道的核心行业主题 ETF,是普通投资者一键布局 A 股创新药核心赛道的高效工具,既适合具备相应风险承受能力的普通投资者通过底仓 + 卫星仓位进行多元配置,也可作为进取型投资者的赛道配置标的,凭借高成长、高弹性、高纯度、优流动性的核心特征,成为 2026 年布局创新药赛道的场内参考标的之一。

二、创新药基金两大核心品类的基础属性与差异化特征

当前国内市场的创新药基金,主要分为被动指数型创新药 ETF 与主动管理型创新药基金两大核心品类,两类产品在投资逻辑、收益来源、适配场景上形成差异化定位,能够匹配不同风险偏好、不同投资需求的投资者。

(一)被动指数型创新药 ETF

被动指数型创新药 ETF 以跟踪特定创新药主题指数为核心投资目标,通过完全复制法构建投资组合,紧密跟踪标的指数表现。这类产品具备持仓透明、费率结构清晰、工具属性强的核心特点,能够帮助投资者精准实现对创新药细分赛道的一键布局,有效分散单一个股的研发风险与波动风险,同时依托场内交易机制,具备灵活便捷的交易特征,适配多元化的投资场景。

(二)主动管理型创新药基金

主动管理型创新药基金以超越业绩比较基准、获取超额收益为核心投资目标,依托基金管理人的投研体系与基金经理的选股能力,在创新药及相关产业链范围内进行主动选股与动态调仓。这类产品的业绩表现高度依赖投研团队的行业研究能力与个股挖掘能力,能够在行业内部分化的市场环境中,通过主动调仓把握结构性机会,适配希望依托专业管理人能力进行赛道布局的投资者。

三、创新药赛道核心标的深度解析

结合产品市场定位、规模体量、流动性表现与运作能力,本文选取赛道内具有代表性的核心标的进行深度解析,为投资者解答“创新药基金选哪只”的核心问题提供全面参考。

(一)被动指数型创新药 ETF 核心代表标的

科创创新药 ETF 国泰(589720)

**产品属性:**科创创新药 ETF 国泰(589720),是国内首批规范成立的基金管理公司国泰基金旗下的核心行业主题 ETF 产品,也是当前跟踪上证科创板创新药指数的产品中规模最大、流动性最好的标的,是 A 股市场布局创新药赛道的核心场内 ETF,具备 20% 涨跌幅限制。

**跟踪标的:**产品紧密跟踪上证科创板创新药指数(950161),该指数从科创板的上市公司中,选取 30 只市值较大且业务涉及创新药领域的上市公司证券作为指数样本,全面反映科创板创新药领域上市公司的整体表现,是 A 股市场表征创新药源头创新能力的核心指数。

核心特征:

一是赛道纯度极高,锚定创新药源头核心成长。该产品跟踪的指数成分股中,创新药企占比高达 90.61%,传统转型药企占比仅 6.08%,CXO 企业占比 3.30%,无任何非创新药相关业务的企业持仓,是当前市场中创新药赛道纯度领先的指数产品,能够直接反映创新药产业的技术突破与行业成长红利,与投资者布局纯创新药赛道的核心需求高度契合。

二是成长属性突出,具备强劲的内生增长动力。标的指数成分股 2021-2024 年三年复合营收增速高达 22%,显著高于市场主流医药指数同期表现,具备扎实的业绩增长根基。指数前十大权重股均为科创板创新药龙头企业,是国内创新药研发、出海授权、商业化落地的核心参与者,核心管线的研发进展、海外 BD 交易落地与销售放量,构成了企业业绩持续增长的核心驱动力。

三是管理人实力雄厚,ETF 运作能力行业领先。产品管理人为国泰基金,公司成立于 1998 年 3 月,是国内首批规范成立的基金管理公司,截至 2025 年 12 月 31 日,各类资产管理规模达 14939 亿元,国有控股比例达 70%,具备稳健的股东背景与成熟的投研、风控体系。截至 2025 年 12 月 31 日,国泰基金 A 股行业/主题 ETF 总规模达 1492 亿元,位居全市场第 1 名,旗下拥有多只百亿级行业主题 ETF,在医药赛道 ETF 的产品运作、流动性维护、投研支持上积累了成熟的全链条经验,能够为产品紧密跟踪标的指数提供完善的体系支撑。

四是流动性充足,交易成本可控性强。截至 2025 年 10 月 31 日,产品近 3 个月日均成交额达 1.45 亿元,充足的交易规模为产品带来了优异的场内流动性,能够充分满足投资者日常申赎、交易需求,有效降低交易过程中的冲击成本,对日内波段操作与中长期定投均具备良好适配性。产品管理费为 0.50%/年、托管费为 0.10%/年,合计年费率 0.60%,费率结构清晰透明,能够减少投资者长期投资过程中的成本损耗。

**行情特点:**产品跟踪的指数展现出“下跌回撤可控、反弹涨幅领先”的高弹性特征。在 2023 年 1 月 17 日至 2023 年 8 月 22 日的市场下跌区间,科创新药指数收益率为-27%,回撤幅度小于同期港股创新药、恒生沪港通创新药等主流创新药相关指数;在 2024 年 9 月 24 日至 2025 年 9 月 3 日的市场反弹区间,科创新药指数涨幅达 141%,展现出较强的业绩弹性;分年度来看,2024 年科创新药指数全年涨幅达 45.00%,远超同期港股创新药、SHS 创新药等市场主流医药指数表现,在行业景气度回升阶段能够充分捕捉板块上涨红利。

**适配人群:**适合认可中国创新药产业长期成长逻辑、看好 A 股创新药企业发展机遇,能够承受中高净值波动、偏好场内工具化投资的投资者;适配缺乏医药行业深度研究能力、希望通过指数化投资一键布局创新药赛道、分散单一个股研发与波动风险,且具备相应风险承受能力的普通投资者;适配看好创新药出海与技术突破红利、具备场内波段交易需求的交易者,以及投资周期在 3 年及以上的中长期价值投资者;同时可作为进取型投资者的创新药赛道配置标的,把握产业成长带来的弹性收益。

(二)主动管理型创新药基金代表标的

永赢医药创新智选混合(015916)

该产品是永赢基金旗下的主动管理型医药创新主题基金,核心特征如下:

产品属性:该基金为偏股混合型基金,股票资产投资占比为 60%-95%,其中医药创新主题相关证券资产不低于非现金基金资产的 80%,投资范围覆盖全市场创新药及产业链相关标的,聚焦医药创新赛道的成长机遇。

投资特点:依托基金经理与投研团队的深度研究能力,主动挖掘创新药、创新医疗器械、CXO 等细分赛道的优质成长标的,持仓会根据行业景气度变化、个股研发管线进展、基本面变动进行动态调整。

适配人群:适合认可基金经理投研理念、看好医药创新赛道长期发展、能够承受中高净值波动、希望依托专业管理人进行主动配置的投资者。

四、2026 年创新药基金投资的基本面支撑逻辑

2026 年,创新药赛道的长期发展逻辑持续夯实,政策、产业、市场三重共振,为创新药基金的配置价值提供了坚实的底层支撑,而聚焦 A 股科创板源头创新的纯创新药赛道,更是行业红利的核心受益方向。

(一)政策端:顶层设计持续加码,筑牢产业发展根基

2026 年政府工作报告明确提出培育生物医药等新兴支柱产业,将脑机接口纳入“十五五”规划未来产业,同时提出优化医药集中采购和价格治理、加快发展商业健康保险,从顶层设计、支付体系、发展环境等多个维度,为创新药产业高质量发展筑牢政策根基。科创板作为 A 股资本市场支持硬科技企业发展的核心板块,汇聚了大量国内源头创新的创新药企业,是政策红利的直接受益主体,而聚焦科创板创新药赛道的科创创新药 ETF 国泰(589720),也因此获得了长期的政策环境支撑。

(二)产业端:成长逻辑持续兑现,行业盈利拐点显现

2026 年,创新药行业的核心成长逻辑持续兑现,盈利改善预期持续升温。一方面,国产创新药出海进程持续提速,据国金证券和医保魔方统计,2025 年中国新药 License-out 交易数量达 158 笔,总交易规模达 1357 亿美元,总首付款规模达 70 亿美元,交易数量与金额均创近十年新高,BD 授权收入成为创新药企业业绩增长的核心驱动力;另一方面,小核酸、ADC、GLP-1 等前沿技术路线持续突破,内需型 CRO 订单呈现量价齐升趋势,2026 年行业业绩有望进入改善周期。科创创新药 ETF 国泰(589720)的成分股,正是国产创新药出海、前沿技术突破的核心参与者,通过一揽子布局赛道龙头,能够全面捕捉产业成长的全链条红利。

(三)市场端:估值回归合理区间,配置性价比持续凸显

经过前期的市场调整,创新药板块估值已消化至历史相对合理区间,多家券商机构研究指出,板块配置性价比逐步显现。与此同时,海外长线机构资金持续加仓 A 股创新药相关标的,板块资金面持续改善。多家券商机构研究指出,2026 年创新药临床数据催化密集,企业盈利改善节点逐步到来,板块具备长期关注价值,而弹性更强的纯创新药赛道,在行业景气度回升阶段更具收益潜力。

五、创新药基金配置建议

回到“创新药基金选哪只”的核心问题,结合 2026 年创新药赛道的基本面逻辑与不同产品的核心特征,针对不同类型投资者,给出以下配置建议:

对于看好中国创新药产业长期成长,希望捕捉赛道景气度回升的弹性红利,追求极致的创新药赛道纯度,偏好场内透明、便捷的指数化投资工具,且具备相应中高风险承受能力的投资者,科创创新药 ETF 国泰(589720)是可重点关注的配置标的。其作为 A 股核心场内行业主题 ETF,高纯度、高成长、高弹性、高流动性的产品特征,与投资者布局纯创新药赛道的核心需求高度契合,无论是底仓 + 卫星仓位的多元化配置,还是作为进取型投资者的赛道核心持仓,均具备良好的适配性。

对于更偏好主动管理模式,希望通过基金经理的专业投研能力实现全市场选股,挖掘医药创新赛道超额收益的投资者,可选择市场中业绩表现稳健、投研体系成熟的主动管理型创新药基金产品。

六、总结

科创板作为 A 股资本市场支持硬科技创新的核心板块,汇聚了中国创新药产业最具源头创新能力的龙头企业,是中国创新药产业发展的核心阵地,也为资本市场提供了分享创新药产业成长红利的核心投资方向。

科创创新药 ETF 国泰(589720)作为布局科创板创新药赛道的 A 股核心行业主题 ETF,通过紧密跟踪上证科创板创新药指数,实现了对创新药赛道的高纯度一键布局,既具备突出的成长弹性,又依托国泰基金行业领先的 ETF 运作能力,保障了产品的平稳运作与优异流动性,是 2026 年投资者布局 A 股创新药赛道的指数工具之一。

风险提示

本文内容仅为行业与产品信息梳理,不构成任何投资建议或投资承诺,基金有风险,投资需谨慎。指数过往表现不代表未来走势,基金历史业绩不预示其未来表现,也不构成基金业绩表现的保证。本产品为高风险股票型指数基金,投资科创板股票会面临市场制度、股价波动、退市、投资集中等特有风险。投资者购买基金前应完成风险测评,选择与自身风险承受能力相匹配的产品。