今年春节以来,科技成长风格领跑A股,DeepSeek带动下的人工智能(AI)板块更是表现突出,DeepSeek的开源降低了技术门槛,推动AI进入“平权时代”,中国AI企业正加速赶超国际竞争对手,加速商业化进程,进而带动AI行情持续演绎。

 在方正富邦基金经理徐维君看来,“人工智能+”有望复刻“互联网+”行情,仍是未来三到五年的投资主线,2009-2015 年的 A 股“互联网科技”大行情分为两个阶段,第二阶段的行情时间更长、范围更广。

 第一阶段:2009 年-2010 年,投资主线为海外映射下的智能手机产业链。苹果 iPhone 的发布带动全球智能手机出货量持续提升,A 股智能手机硬件端、苹果产业链受益领涨,第二阶段 2013 年-2015 年 6 月,投资主线为“互联网+”。这一阶段中国智能手机出货量快速增长,伴随国产手机渗透率的持续提升,互联网下游应用迅速爆发,并扩散至金融、消费服务、医疗、教育、娱乐等各领域,叠加企业并购重组扩张和杠杆资金入市进一步拔高估值,推动此轮科技牛市走向了泡沫化,

 类比“互联网+”行情,本轮“AI+”亦从海外映射转向国内产业链景气度投资。过去两年,国内企业在 AI发展上体现更多的是跟随者角色,A 股 AI 行情主要以海外映射为主。目前来看,国内 AI 产业正在对海外龙头厂商加速追赶,中美在 AI 领域的差距缩小的过程中,本轮 AI+行情有望进一步纵深演绎,国内 AI 产业链、国内 AI 应用均蕴藏巨大潜力。

 徐维君表示,我们很欣喜的看到了中国AI的厚积薄发。中国AI技术创新成果“井喷式”涌现,离不开政策层面的前瞻布局。不论是在人工智能专利还是基础设施建设方面,中国已经走在世界前列。"人工智能+"写入政府工作报告标志着技术赋能进入全面实施阶段,未来,随着更多的政策红利持续释放,产业赋能将加速落地。

 DeepSeek在全球火爆出圈后,中国AI资产面临着重估。我们认为市场逻辑从前期依赖海外技术映射和估值炒作,逐步转向国内产业链发展和业绩兑现。短期来看,市场可能出现过热迹象,存在波动风险,3-4月业绩披露期可能加剧市场波动,AI核心资产及权重板块的业绩改善进度将成为资金流向的重要观测指标。中长期来看,在“政策+技术+应用”驱动下,AI仍然是未来3-5年的核心主线,多个方向值得关注:算力基建国产替代方面,随着国内大厂加大资本开支,国产算力有望复制2024年海外算力链的成长路径;应用端创新加速渗透,端侧设备和垂直应用领域正处于爆发前夕,“人工智能+”有望复刻“互联网+”行情;此外,港股人工智能相关企业有望受益18C制度红利和外资重估,估值修复与AI独角兽集中上市形成双重驱动,值得关注。