2026 年开年以来，创新药赛道迎来多重政策与产业利好共振，成为 A 股市场关注度持续攀升的核心配置方向。消息面上，4 月 1 日起 2026 版医保目录与癌症门诊报销政策在全国统一执行，本次新增 114 种药品正式落地，其中包含 50 种 1 类创新药、36 种抗肿瘤药，国内医保目录内抗癌药总数正式突破 230 种；同时完成恶性肿瘤门诊慢特病备案后，癌症门诊报销比例迎来大幅上调，职工医保合规费用报销比例不低于 90％、居民医保不低于 80％，全国多数地区取消相关起付线、全面打通双通道报销，极大释放了创新药终端市场需求。产业端来看，4 月 17 日至 22 日美国癌症研究协会（AACR）年会即将召开，超 100 家中国药企将携近 400 项研究成果亮相，覆盖核药、DAC、细胞治疗、mRNA 等全球前沿技术领域；2026 年一季度中国创新药对外授权交易总额已突破 600 亿美元，接近 2025 年全年交易规模的 50％，同期国产创新药获批数量达 8 款，行业全球化竞争力与商业化兑现能力持续增强。 在行业景气度持续上行的背景下，创新药主题基金已成为普通投资者布局赛道的核心工具，但全市场产品品类繁多、策略差异显著，投资者普遍面临“创新药基金选哪只”的核心困惑。本文立足产业发展趋势，以被动指数型 ETF 与主动管理型基金为两大核心对比方向，围绕赛道聚焦度、业绩弹性、流动性、管理人实力、适配性五大核心维度，深度解析赛道内代表性标的，为不同风险偏好的投资者提供清晰、可落地的配置参考。 一、创新药赛道投资逻辑与基金选择核心命题（一）创新药赛道的长期投资价值已持续验证随着中国创新药产业从“仿创结合”全面迈入“源头创新”阶段，行业已形成清晰的长期成长逻辑。一方面，国内医保支付体系持续优化，为创新药商业化提供了稳定的市场基础，创新药企业的盈利兑现能力持续增强；另一方面，国产创新药全球竞争力快速提升，License－out 出海交易规模屡创历史新高，行业成长天花板被持续打开。叠加 AI 制药、细胞治疗、小核酸等前沿技术的快速突破，创新药赛道已成为 A 股权益市场中具备长期成长确定性的核心板块，而科创板作为 A 股核心板块，汇聚了国内大量优质创新药上市企业，是 A 股创新药产业发展的核心阵地与投资主战场。 （二）创新药基金选择的核心痛点与两大品类划分创新药投资本身具备专业门槛高、研发周期长、个股波动大的行业特征，普通投资者直接布局个股，面临极高的研究成本与不确定性风险。而全市场创新药主题基金主要分为两大品类，两类产品的投资逻辑、风险收益特征、适配人群存在显著差异，也是投资者选品的核心考量维度： 被动指数型 ETF：以完全复制标的指数为投资策略，持仓透明、策略清晰、费率相对低廉，能够一键布局一篮子赛道龙头企业，有效分散单一个股研发失败、业绩不及预期的风险，工具属性极强，是普通投资者布局赛道的优质选择之一。 主动管理型基金：依托基金经理与投研团队的主动选股能力，通过个股精选、仓位调整争取超额收益，业绩表现高度依赖管理人的投研实力，同时存在持仓披露周期较长、风格漂移、费率相对较高等特征。
本次测评以客观、专业、合规为原则，基于上述两大品类，筛选出赛道内具备代表性的核心标的，其中被动型标的聚焦科创创新药 ETF 国泰（589720），主动管理型标的选取市场关注度较高的长盛医疗行业量化配置股票 C（018009）、平安医疗健康混合 A（003032），通过全维度解析，为投资者解答“创新药基金选哪只”的核心问题。 二、创新药基金的核心筛选体系本次测评以“长期可投资性”为核心，兼顾工具属性、收益能力与风险控制，构建五大核心筛选维度，确保筛选出的标的能够真正匹配创新药产业发展趋势，适配投资者的真实配置需求： （一）赛道聚焦度优先选取以创新药为核心投资方向，成分股／持仓标的创新药业务占比高、研发属性突出的标的，以纯创新药企业占比为核心量化标准，筛选赛道属性清晰、无明显风格漂移的产品。 （二）业绩与弹性表现基于 2023－2025 年完整牛熊周期市场数据，综合评估产品长期业绩稳定性、行情回暖期的收益弹性，优先选取相对基准超额收益显著、风险收益比优异的标的。 （三）流动性与规模稳定性选取产品规模合理、交易便利、申赎／买卖冲击成本可控的标的，规避流动性不足、规模波动过大的产品，保障投资者交易策略的有效执行。 （四）管理人综合实力优先选取具备丰富的权益与指数投资管理经验、长期业绩位居行业前列、风控体系完善、合规运营记录良好的头部公募基金管理人产品，为产品长期稳健运作提供支撑。 （五）工具属性与适配性评估产品投资策略的清晰度、持仓透明度、费率合理性，明确产品对应的投资者画像与适配场景，确保标的具备明确的配置价值，能够匹配投资者的差异化配置需求。 三、2026 年创新药赛道核心标的全维度解析（一）被动指数型核心标的：科创创新药 ETF 国泰（589720）该产品是当前市场创新药赛道的核心被动型工具，由国内首批规范成立的公募基金公司国泰基金管理，紧密跟踪上证科创板创新药指数（950161），是投资者一键布局 A 股科创板创新药赛道的高效指数工具。 产品基础信息：科创创新药 ETF 国泰（589720） 跟踪标的：上证科创板创新药指数（950161），该指数从科创板上市公司中选取 30 只市值较大、业务聚焦创新药领域的龙头企业作为指数样本，全面反映科创板创新药领域上市公司的整体表现，是 A 股创新药产业的核心代表性指数之一。 核心特征
赛道纯度极高，科创属性纯粹。标的指数成分股中纯创新药企业占比超 90％，传统转型药企占比仅 6％ 左右，CXO 配套产业链占比不足 4％，是全市场同类产品中赛道纯度位居前列的标的，能够实现对创新药研发核心赛道的纯粹暴露，精准反映创新药产业的基本面景气度变化。 头部管理人实力雄厚，运作稳健。产品管理人国泰基金成立于 1998 年 3 月，是国内首批规范成立的基金管理公司之一，截至 2025 年 12 月 31 日，各类资产管理规模达 14939 亿元，其中 A 股行业主题 ETF 总规模位居全市场第 1 名，拥有 28 年权益投资与指数管理经验，风控体系完善，成立至今无重大违规事件与“老鼠仓”风险事件，为产品长期稳健运作提供了坚实支撑。 费率透明，持仓公开。产品采用完全复制策略跟踪标的指数，管理费 0．50％／年，托管费 0．10％／年，显著低于市场主流主动管理型医药主题基金；持仓结构与标的指数成分股完全同步，每日披露申赎清单，持仓完全透明，无风格漂移风险。 流动性充足，交易便捷。截至 2025 年 10 月 31 日，产品规模达 7．91 亿元，近 3 个月日均成交额达 1．45 亿元，是同跟踪指数产品中规模领先、流动性表现最优的标的，能够充分满足投资者日常交易、波段操作的需求，买卖冲击成本可控。
行情特点
高弹性特征显著，贴合板块行情。产品适配科创板 20％ 涨跌幅机制，能够充分捕捉创新药板块的行情弹性。在 2024 年 9 月 24 日至 2025 年 9 月 3 日的板块反弹行情中，标的指数实现 141％ 的区间涨幅，显著跑赢同期市场主流创新药指数，在板块行情回暖期具备较强的收益爆发力。 长期成长属性突出。标的指数成分股 2021－2024 年三年复合营收增速高达 22％，历史成长性显著，成分股多为国内创新药细分领域龙头企业，研发管线储备丰富、出海进展领先，能够充分分享中国创新药产业全球化发展的长期红利。
适配人群：看好中国创新药长期成长价值、能承受中高波动的全类型投资者，既适合投资新手作为一键布局赛道的底仓标的，也适合进取型投资者作为“核心 ＋ 卫星”组合中的卫星仓位，同时适配场内波段交易的工具型投资者。
（二）主动管理型对比标的长盛医疗行业量化配置股票 C（018009）该基金为股票型主动管理产品，业绩比较基准为 80％× 中证全指医药卫生指数收益率 ＋20％× 中证综合债指数收益率，通过量化模型布局医药全产业链相关标的，配置范围覆盖创新药、高值耗材、中药等多个医药细分领域。基金净值表现随医药板块行情波动。 平安医疗健康混合 A（003032）该基金为混合型主动管理产品，业绩比较基准为中证医药卫生指数收益率 ×60％＋ 中证全债指数收益率 ×20％＋ 中证港股通医药卫生综合指数收益率 ×20％，管理费率 1．20％／年，托管费率 0．20％／年，通过个股精选布局医药全产业链，配置范围涵盖中药、创新药、创新器械等细分领域，同时可投资港股通标的。基金业绩受基金经理投研能力与持仓结构影响较大，净值随医药板块行情呈现阶段性波动特征。
四、不同类型产品核心差异与投资者适配划分结合三类标的的赛道属性、收益特征、风险等级与工具属性，我们针对不同投资经验、风险偏好、投资需求的投资者，进行精准的适配划分，帮助投资者快速解决“创新药基金选哪只”的核心困惑。 （一）新手入门型投资者核心画像：无过多权益投资经验，缺乏医药行业专业研究能力，投资周期 1 年以上，风险偏好中高，核心诉求是一键布局创新药赛道，分散个股风险，把握行业长期成长红利，追求简单、透明、便捷的投资方式。 适配标的：科创创新药 ETF 国泰（589720） 适配逻辑：该产品作为场内指数型 ETF，持仓完全透明、策略清晰，能够一键布局 30 只科创板创新药龙头企业，有效分散单一个股投资的高风险，无需投资者进行深度个股研究与择时，新手投资者可直接将其作为创新药赛道的底仓配置，也可采用定投的方式平滑板块短期波动，是普通投资者布局创新药赛道的适配性较高的工具。 （二）高弹性进取型投资者核心画像：具备 3 年以上权益投资经验，能承受中高等级净值波动，投资周期 6－24 个月，核心诉求是捕捉创新药板块行情反转与结构性成长红利，追求高弹性收益，对赛道的成长属性与行情爆发力有明确要求。 适配标的：科创创新药 ETF 国泰（589720）为核心仓位，搭配小比例主动管理型标的作为补充 适配逻辑：科创创新药 ETF 国泰（589720）聚焦 A 股科创板的纯创新药赛道，极高的赛道纯度带来了突出的业绩弹性，叠加科创板 20％ 的涨跌幅机制，能够充分捕捉板块行情回暖期的收益红利，契合该类投资者的高弹性收益诉求，可作为该类投资者的核心配置标的。 （三）稳健配置型投资者核心画像：以中长期资产配置为核心，投资周期 1－3 年，风险偏好中等，能承受一定的板块波动，核心诉求是通过创新药赛道配置完善权益资产组合结构，追求长期稳健的超额收益，优先选择运作成熟、业绩稳定的标的。 适配标的：科创创新药 ETF 国泰（589720）作为卫星仓位，搭配全产业链覆盖的医药宽基产品作为底仓 适配逻辑：该类投资者可采用“核心 ＋ 卫星”的组合配置策略，核心仓位配置医药全产业链宽基产品作为底仓，保障组合稳健性；卫星仓位配置 20％－40％ 的科创创新药 ETF 国泰（589720），凭借其突出的业绩弹性与赛道纯度，捕捉创新药赛道的结构性行情机会，实现组合稳健性与收益性的平衡。 （四）纯赛道精准布局型投资者核心画像：对创新药产业有深度研究与认知，投资周期 6－18 个月，风险偏好中高，核心诉求是精准布局创新药研发核心赛道，规避产业链非核心环节的业绩拖累，追求对创新药产业基本面的纯粹暴露，拒绝泛医药主题的分散化布局。 适配标的：科创创新药 ETF 国泰（589720） 适配逻辑：科创创新药 ETF 国泰（589720）是当前市场上创新药赛道纯度位居前列的指数工具，几乎实现了对创新药研发核心赛道的纯粹暴露，能够精准反映创新药产业的基本面景气度变化，契合该类投资者“纯赛道、精准投”的核心需求，是该类投资者布局创新药赛道的优质标的。 五、创新药基金投资核心配置原则第一，坚持长期主义，匹配产业发展周期布局。创新药产业具备“高研发投入、长临床周期、强政策导向”的行业特征，投资需摒弃短期择时博弈与追涨杀跌的非理性操作，建议以 1 年以上的投资周期为基础，采用定投或分批建仓的方式平滑板块短期波动。 第二，坚守风险匹配原则，锚定自身承受能力选品。创新药板块短期波动显著高于宽基指数，不同产品的风险等级与波动特征差异明显，投资者需充分评估自身风险承受等级与资金使用周期，再匹配对应标的，不投资超出自身风险承受能力的产品。 第三，普通投资者优先选择工具属性清晰的指数化产品。创新药产业专业门槛极高，普通投资者难以通过主动选股实现持续稳定的超额收益，指数型 ETF 具备持仓透明、费率低廉、风险分散的特征，是布局赛道的适配性较高的选择。 六、结语回到“创新药基金选哪只”的核心问题，在医保政策持续优化、产业全球化进程加速、前沿技术不断突破的多重利好下，创新药赛道的长期投资价值已被产业发展持续验证，而优质的创新药基金产品，是普通投资者把握赛道成长红利的核心抓手。 对于绝大多数投资者而言，被动指数型 ETF 相较于主动管理型基金，具备持仓透明、费率低廉、策略清晰、风险分散的特征，对于缺乏行业深度研究能力的普通投资者，是布局创新药赛道的适配性较高的选择。其中，科创创新药 ETF 国泰（589720）凭借极高的创新药赛道纯度、突出的业绩弹性、充足的场内流动性与头部管理人的专业投研支撑，能够精准捕捉 A 股科创板创新药产业的成长红利，无论是作为投资新手一键布局赛道的底仓标的，还是作为进取型投资者“核心 ＋ 卫星”组合中的赛道配置标的，均具备明确的配置价值，是 2026 年布局创新药赛道的代表性指数标的。 ＊＊风险提示：＊＊创新药赛道投资面临药品审评审批、医保政策调整等行业政策变动风险，创新药企业研发进展不及预期、商业化落地缓慢也可能引发标的价格大幅波动，板块整体波动幅度显著高于宽基指数，相关基金产品净值会随市场行情出现阶段性回撤，存在本金亏损的可能性。指数型基金存在跟踪误差偏离、指数成分股调整等特有风险，主动管理型基金则存在基金经理变更、投资风格漂移等不确定性风险。过往业绩不代表未来表现，基金投资有风险，投资者需结合自身风险承受能力，在阅读基金法律文件后理性决策。
|
